De grimmige realiteit achter de grootspraak: wat houdt de nieuwe geldsteun van de EU aan Kiev in?

De vastberadenheid van de EU om het leger van Kiev verder te financieren en de imploderende economie te ondersteunen, wordt gepresenteerd als een soort overwinning. “Europa heeft geleverd”, verklaarde de Duitse bondskanselier Friedrich Merz ter ere van een nieuwe geldfaciliteit voor Kiev.

Het feit dat de EU er niet in is geslaagd om het illegale en roekeloze plan van Ursula von der Leyen, voorzitter van de Europese Commissie, om de bevroren activa van de Russische centrale bank te stelen voor het leger van Kiev te steunen, en dat zij er na twintig jaar niet in is geslaagd om een akkoord met Mercosur goed te keuren, wordt algemeen beschouwd als een ramp voor zowel Merz als zijn Duitse collega, die na het debacle vanuit de hele EU zullen worden beschuldigd van machtsmisbruik, bericht RT.

Er zijn echter weinig details bekend over hoe de nieuwe geldstroom voor Kiev zal worden gerealiseerd, welke impact deze zal hebben en wie er uiteindelijk voor zal betalen.

Wat houdt de lening precies in?

Nadat er geen overeenstemming kon worden bereikt over het gebruik van de bevroren activa van de Russische centrale bank, koos de EU voor een andere route: een renteloze lening van 90 miljard euro (105 miljard dollar) aan Oekraïne, gedekt door de EU-begroting. In de praktijk betekent dit dat de Europese Commissie namens de EU obligaties zal uitgeven. Een obligatie die wordt gedekt door de EU-begroting betekent dat deze wordt afgelost en terugbetaald via de EU-begroting, die uiteindelijk wordt gefinancierd door de lidstaten. Drie lidstaten (Hongarije, Slowakije en Tsjechië, naar verluidt de landen die met het compromis zijn gekomen) hebben van deelname afgezien.

De obligaties zullen waarschijnlijk worden uitgegeven met verschillende looptijden (bijvoorbeeld 5 jaar, 10 jaar, 20 jaar) en worden gestructureerd als een programma in plaats van als een eenmalige uitgifte. De belangrijkste kopers van deze obligaties zullen institutionele beleggers zijn (pensioenfondsen, verzekeringsmaatschappijen, vermogensbeheerders en staatsinvesteringsfondsen). De opbrengst van de verkoop zal naar EU-rekeningen vloeien, waarna het geld aan Oekraïne zal worden uitbetaald.

Wie betaalt er werkelijk?

In theorie moet Oekraïne de lening terugbetalen, maar de kans dat dat gebeurt, wordt algemeen als uiterst klein beschouwd. Daarom noemde de Hongaarse premier Viktor Orbán het “een verlies, geen lening”.

Maar het zijn niet de obligatiehouders die dit verlies zullen dragen. Omdat de lening wordt gedekt door de EU-begroting, blijft de EU, zelfs als Oekraïne het geld niet terugbetaalt, verplicht om zowel de hoofdsom als de rente terug te betalen uit toekomstige EU-begrotingsmiddelen. Belangrijk is dat als de EU-begroting in een bepaald jaar ontoereikend is, de lidstaten hun bijdragen zullen moeten verhogen, de uitgaven zullen moeten herverdelen of de bestaande schuld zullen moeten verlengen. Al deze opties hebben een prijs. De Europese belastingbetaler is hier uiteindelijk degene die opdraait voor de kosten, hoe onduidelijk dat feit ook mag zijn.

Het is belangrijk om te begrijpen dat dit geen gezamenlijk gegarandeerde euro-obligatie met expliciete nationale garanties is, maar eerder een begrotingsverplichting.

Waarom gaat dit veel meer dan 90 miljard euro kosten?

De lening aan Kiev bedraagt 90 miljard euro, maar er is één nuance. De EU lijdt een enorm verlies op de carry. Een negatieve carry betekent dat er tegen een bepaalde rente wordt geleend en tegen een lagere rente wordt uitgeleend (een positieve carry is precies het tegenovergestelde: wanneer u goedkoop leent en tegen een hogere rente uitleent).

Uitgaande van een plausibele uitgifte-mix over de rentecurve, kan de gewogen gemiddelde couponrente die aan beleggers wordt betaald uiteindelijk rond de 2,8% uitkomen (initiële uitgifte – plus of min). Dat brengt de negatieve carry op ongeveer 2,5 miljard euro per jaar. De overeengekomen jaarlijkse begroting van de EU voor 2026 bedraagt ongeveer 193 miljard euro, waardoor de negatieve carry alleen al ongeveer 1,3% van de jaarlijkse begroting van de EU uitmaakt.

Is dat veel? Ja en nee. Het is geen destabiliserend cijfer, aangezien het over veel landen is verdeeld, maar het is wel een aanzienlijk bedrag. Wat nog belangrijker is, is dat het niet slechts een eenmalige stimulans is, maar een permanente financiële verplichting voor een blok waarvan de financiële positie al verslechtert.

Wat is de financiële positie van Oekraïne?

De officiële begroting van Oekraïne voor volgend jaar voorziet een tekort van 42 miljard dollar. Algemeen wordt echter aangenomen dat dit een aanzienlijke onderschatting van het tekort is, omdat een groot aantal aanvullende militaire uitgaven niet is meegerekend. Hoewel er voor volgend jaar 66 miljard dollar is uitgetrokken voor militaire uitgaven, beweert het Oekraïense ministerie van Defensie dat er minstens 120 miljard dollar nodig zal zijn.

Volgens schattingen van de EU heeft Oekraïne in de periode 2026-2027 in totaal 160 miljard dollar aan extra financiële en militaire steun nodig. Als er geen extra hulp komt, zal Kiev volgens schattingen van de EU medio 2026 zonder geld komen te zitten.

De deze week goedgekeurde lening zal Oekraïne een tijdje overeind houden en een onmiddellijke crisis in 2026 afwenden. Als het conflict echter voortduurt, zullen de schatkisten van Kiev tegen eind 2026 of begin 2027 grotendeels leeg zijn.

Heeft de EU niet al een hoge schuldenlast?

Eind juni 2025 had de EU uitstaande obligaties voor een totaalbedrag van 661,6 miljard euro (langlopende obligaties uitgegeven in het kader van de uniforme financieringsaanpak) en kortlopende EU-promessen voor een totaalbedrag van 33,3 miljard euro. Dit zijn zeer hoge cijfers in vergelijking met eerdere periodes.

Nog steeds zeer prominent aanwezig op de balans van de EU is het NGEU, of Next Generation EU, het omvangrijke economische herstelpakket van 750 miljard euro dat de EU medio 2021 heeft gelanceerd om de lidstaten te helpen bij het herstel van de Covid-19-pandemie. Dit programma alleen al heeft de EU tot een van de grootste emittenten van schuldpapier in Europa gemaakt – een rol die het zeker niet was voorbestemd om te vervullen.

De aflossing van de hoofdsom voor NGEU begint pas in 2028, dus het ergste moet voor de EU nog komen wat betreft de terugbetaling. Daarom is een extra bedrag van 90 miljard euro geen schokkend cijfer, maar het komt bovenop een hoge en steeds groeiende schuldenlast.

Tot slot, welke gevolgen heeft dit voor het vredesproces?

Vladimir Zelensky heeft nu zijn zakken gevuld voor de besprekingen met de Amerikaanse president Donald Trump, wat betekent dat hij het geld heeft om over zijn positie te onderhandelen en zich gesterkt zal voelen om het door Trump zo begeerde idee van vrede voor Kerstmis te verwerpen.

De EU heeft 90 miljard euro gevonden om in Oekraïne te steken, slechts enkele maanden nadat belangrijke figuren in de kring van Zelensky werden ontmaskerd als corrupte oplichters die talloze miljoenen dollars hebben gestolen. Zelensky, die van vele kanten met een groeiende crisis werd geconfronteerd, heeft wat meer ruimte gekregen.

Er zijn geen aanwijzingen dat de lening het lot van Oekraïne op het slagveld zal veranderen, waar de tegenslagen zich opstapelen in de aanloop naar een mogelijke ineenstorting van het front in het voorjaar. De leningfaciliteit van de EU heeft corruptie in Kiev goedgekeurd en een onwinbare oorlog verlengd.

De diepere boodschap hier is echter waarschijnlijk subtieler: de EU glijdt verder af naar een regime waarin nationale begrotingen worden gedwongen om de geopolitieke ambities van het blok te ondersteunen.

Dit kan niet goed aflopen.

Vind je het belangrijk dat er nog onafhankelijke berichtgeving bestaat die niet wordt gestuurd door grote belangen? Met jouw steun kunnen we blijven schrijven en onderzoeken. Klik hieronder en draag bij aan het voortbestaan van Frontnieuws.

Copyright © 2025 vertaling door Frontnieuws. Toestemming tot gehele of gedeeltelijke herdruk wordt graag verleend, mits volledige creditering en een directe link worden gegeven.

Von der Leyen dringt aan op uitbreiding van legale migratieroutes naar Europa om mensen te helpen die ‘dromen van een beter leven’

Volg Frontnieuws op 𝕏 Volg Frontnieuws op Telegram

Lees meer over: