De AI-bubbel gaat barsten, en als dat gebeurt, kun je de hoge aandelenkoersen wel vaarwel zeggen

Volgens het AI Index Report 2025 van Stanford University bedroegen de totale wereldwijde bedrijfsinvesteringen in AI tussen 2013 en 2024 1,6 biljoen dollar. Deze aanzienlijke uitgaven doen zelfs de grootste wetenschappelijke en infrastructuurprojecten van de 20e en 21e eeuw in het niet vallen.

Volgens Gartner, een in de Verenigde Staten gevestigd bedrijf dat inzichten biedt op het gebied van bedrijfsleven en technologie, zullen de wereldwijde uitgaven aan AI in 2026 naar verwachting in totaal 2,5 biljoen dollar bedragen, een stijging van 44 procent ten opzichte van 2025.

De Amerikaanse aandelenmarkt bloeit dankzij kunstmatige intelligentie. Techgiganten lenen miljarden om AI-talent aan te trekken, chips en hardware aan te schaffen en datacenters te bouwen. En marktwaarnemers beginnen zich zorgen te maken. Ze zien financiers gigantische sommen geld pompen in particuliere AI-start-ups zonder realistisch pad naar winstgevendheid, techbedrijven die voor omzetgroei afhankelijk zijn van andere techbedrijven, en niet-techbedrijven die weinig kunnen laten zien voor hun AI-investeringen. De waarde van aan AI gerelateerde bedrijven is de afgelopen drie jaar met 27 biljoen dollar gestegen – een verbazingwekkend bedrag, gelijk aan 36 procent van de waarde van de gehele Amerikaanse aandelenmarkt op dit moment.

De AI-bubbelis eenvoudig, zegt Ed Zitron, omdat het in feite een zeepbel is rond één enkel bedrijf: OpenAI.

Terwijl de maker van ChatGPT afstevent op een gedenkwaardige beursgang, stelt de uitgesproken AI-criticus dat OpenAI de enige reden is waarom iemand überhaupt nog om AI geeft – en dat het faillissement ervan een ineenstorting zou veroorzaken die vergelijkbaar is met die welke door Lehman Brothers werd veroorzaakt toen de bank in 2008 ten onder ging.

Houd er rekening mee dat 2025 het jaar was waarin OpenAI de overstap maakte van een non-profitorganisatie naar een commerciële onderneming, wat leidde tot een verlies van 41,55 miljard dollar als gevolg van veranderingen in de reële waarde van converteerbare belangen en warrantverplichtingen.

Rekening houdend met andere, minder belangrijke factoren zoals rentebaten en rentelasten, blijft OpenAI zitten met een nettoverlies van $60,35 miljard, dat het heeft teruggebracht tot $38,53 miljard door $17,87 miljard aan kosten af te trekken via dat “nettoverlies toe te rekenen aan het kapitaal van minderheidsaandeelhouders“ en nog eens $3,95 miljard via een “nettoverlies toe te rekenen aan aflosbare minderheidsbelangen“.

Uiteindelijk bedroeg het aan OpenAI toe te rekenen nettoverlies in 2025 38,5 miljard dollar.

Zelfs nu de AI-bubbel een veelbesproken onderwerp is geworden op Wall Street, blijven techbedrijven de fantasie verkopen dat AI op het punt staat een bijna magische geldmachine te worden. Een goed voorbeeld hiervan is OpenAI, dat je wil doen geloven dat het tegen 2030 100 miljard dollar per jaar zal binnenhalen, alleen al uit advertenties — ook al heeft het momenteel moeite om zelfs maar 1 miljard dollar te halen.

Die enorme kloof werd vastgesteld in een nieuwe analyse van marketingadviesbureau Emarketer, voor het eerst gesignaleerd door AdWeek, waaruit bleek dat OpenAI op koers ligt om zijn eigen vijfjarige prognoses voor advertentie-inkomsten met maar liefst 90 procent te onderschrijden. De conclusie van Emarketer is zelfs nog vernietigender: het schat de totale adresseerbare markt voor chatbot-advertenties – het maximale bedrag dat in totaal te verdienen valt – op 5,4 miljard dollar.

Nu de AI-kosten voor bedrijven uit de hand lopen, beginnen veel bedrijven zich een simpele vraag te stellen: waarom zou je een fortuin betalen voor de toonaangevende Amerikaanse AI-modellen als de Chinese modellen veel goedkoper zijn?

Grote bedrijven zoals DoorDash, Airbnb en Siemens stappen over op Chinese AI-tools, zo meldt de Financial Times. Ze worden niet alleen aangetrokken door de lagere kosten, maar ook door de “open-weight“-aanpak, waardoor de tools kunnen worden aangepast aan de specifieke behoeften van elk bedrijf.

Volgens gegevens van OpenRouter, een platform dat alles-in-één-toegang biedt tot belangrijke AI-modellen en het gebruik ervan bijhoudt, hebben toonaangevende Chinese modellen van DeepSeek en Z.ai hun Amerikaanse tegenhangers, zoals Claude van Anthropic en ChatGPT van OpenAI, ingehaald. Kostenbesparing lijkt alle geopolitieke rivaliteit te overtroeven.

“Chinese modellen zijn de olifant in de kamer”, zei Eugene Cheah, CEO van het AI-platform Featherless AI, tegen de FT. “Bedrijven beginnen zich te realiseren: ‘Hé, we hebben niet het beste model nodig, we kunnen de snellere, goedkopere modellen gebruiken.”’

Het langetermijngemiddelde van de S&P 500 Shiller CAPE-ratio ligt rond de 17, en deze is de afgelopen tien jaar gestaag gestegen.

Op dit moment nadert de ratio de 42 – het hoogste niveau sinds de dotcom-zeepbel, toen deze een piek bereikte van rond de 44.

De Shiller CAPE-ratio is sinds mei boven de 40 gebleven, wat pas de tweede keer in de geschiedenis is dat deze zo hoog is gebleven. De eerste keer was in januari 1999, toen deze tot september 2000 boven de 40 bleef.

OpenAI, de maker van ChatGPT, heeft onthuld dat een van zijn geavanceerde kunstmatige-intelligentie-modellen tijdens een beveiligingstest op eigen houtje ging handelen en een start-upbedrijf hackte.

Leidinggevenden verklaarden dat de autonome agent – een AI-systeem dat zelfstandig opereert op basis van menselijke instructies – werd getest in een gecontroleerde omgeving.

Maar het systeem ontdekte kwetsbaarheden en wist uit de gecontroleerde omgeving te ontsnappen, waarna het het internet bereikte en inbrak bij Hugging Face, een belangrijk platform voor het delen van AI-modellen.