Hogere olieprijzen zullen waarschijnlijk aanhouden

Brent-futures voor levering in december, de wereldwijde prijsbenchmark, stonden dinsdag 1,6% hoger op $111,30 per vat, een stijging van 13,7% deze maand, en stevenen af op de hoogste slotkoers sinds 19 mei.

Oliehandelaren prijzen de strijd om de Straat van Hormuz steeds meer in als het nieuwe normaal. Termijncontracten voor Brentolie met levering in december 2027 naderen nu de $90 per vat, het hoogste niveau ooit en een scherpe afwijking van de situatie van nog maar een maand geleden.

De VLCC-tarieven van de Golf naar China stegen aanvankelijk van ongeveer $4 per vat naar $17 per vat, voordat ze in de periode april-juli daalden naar $11-12 per vat. Het aflopen van het staakt-het-vuren tussen de VS en Iran in augustus veroorzaakte opnieuw een sterke stijging, waardoor de vrachtkosten eind september opliepen tot $33 per vat en de huidige kosten van aangevoerde olie uit de Golfregio in het Midden-Oosten in China uitkomen op ongeveer $140 per vat. Voor transport naar Japan en Zuid-Korea lagen de totale kosten van aangevoerde olie zelfs nog hoger, op ongeveer $145 per vat.

Alternatieve laadlocaties hebben slechts wisselende verlichting geboden. De vrachtkosten van de Saoedische terminal in Yanbu naar China bewogen zich na de aanvankelijke piek tijdens de oorlog binnen een bandbreedte van $6-7 per vat, maar de beperkingen die de Houthi’s oplegden aan Saoedische vrachttransporten door de Straat van Bab el-Mandeb dreven deze kosten medio oktober op tot $28 per vat, waardoor de totale kosten van aangevoerde olie uitkwamen op ongeveer $140 per vat. De Saoedische olieverschepingen vanuit Yanbu zijn sindsdien vertraagd tot 1,6-1,8 miljoen vaten per dag (de helft van het gemiddelde over maart-juli), na geïntensiveerde Houthi-aanvallen op energie-infrastructuur langs de kust van de Rode Zee, waarbij het grootste deel van de export via de Golf verloopt.

Qatar, de op één na grootste exporteur van vloeibaar aardgas, verscheepte in de eerste zes maanden van de oorlog 18 ladingen vloeibaar aardgas, tegenover 509 een jaar eerder. Door de schade in Ras Laffan is ongeveer 17 procent van de capaciteit weggevallen, een verlies dat langer zal voortduren dan een eventueel staakt-het-vuren. De Golf levert normaal gesproken ongeveer een derde van de wereldwijd verhandelde ureum, en landbouweconomen waarschuwen dat het kunstmestinkoopseizoen van volgend jaar mogelijk nog zwaarder getroffen zal worden dan dat van dit jaar.

Normalisering zal pas plaatsvinden wanneer er een duurzame diplomatieke overeenkomst is die het vertrouwen kan herstellen. Dit punt werd onlangs benadrukt door de CEO van het Saoedische staatsoliebedrijf. Nieuwe initiatieven van de regering-Trump, zoals het versoepelen van sancties tegen Russische diesel of de schaduwvloot, leveren te weinig daadwerkelijk volume of capaciteit op om enige betekenisvolle invloed op de ontwikkelingen te hebben.

Het wordt daarom steeds duidelijker dat het succes van de VS in deze oorlog niet kan worden afgemeten aan het dagelijkse aantal tankers dat de zeestraat passeert. Een toegenomen doorvoer door de zeestraat zou redelijkerwijs kunnen worden beschouwd als een tactische overwinning die de onmiddellijke drukmiddelen van Iran verzwakt en zelfs de mogelijkheid van een grote stijging van de olieprijzen ten opzichte van het huidige uitgangsniveau vermindert. Het zou echter een verkeerde interpretatie van de situatie zijn om dit te beschouwen als een strategische overwinning die serieuze diplomatie overbodig maakt of de VS in staat stelt de voorwaarden te dicteren.